Auto-Deleveraging (ADL) es la etapa final de la liquidación en el mercado de futuros, que se aplica únicamente cuando la liquidez del mercado no es suficiente para cubrir completamente las pérdidas de la posición que se está liquidando.

Este mecanismo de gestión de riesgos en el mercado de futuros se utiliza durante la liquidación de posiciones para garantizar que, tras el cierre de la posición, el saldo del usuario no se vuelva negativo.

Durante la liquidación, el sistema debe cumplir una condición clave: usted debe cubrir completamente su deuda. En otras palabras, una vez finalizada la liquidación, su saldo no puede ser inferior a cero.

Sin embargo, existen situaciones excepcionales en las que esto no es posible. Por ejemplo, si durante la ejecución de la orden de liquidación el precio cambia demasiado rápido o si no hay suficiente liquidez en el mercado.

Precisamente para estos casos extremos se utiliza el mecanismo de Auto-Deleveraging (ADL).

Concepto general

El objetivo principal es cerrar la posición del usuario liquidado antes de que su saldo pueda volverse negativo.

ADL no forma parte estándar de cada liquidación. Es un mecanismo final que se activa únicamente cuando la liquidez habitual del mercado ya no es suficiente.

Cómo se realiza la liquidación

El proceso ocurre de manera secuencial.

Etapa 1. Liquidez del mercado

Primero se utiliza la liquidez del mercado. Esta es la primera línea de defensa del sistema, que permite absorber las órdenes de liquidación mediante la liquidez disponible en el libro de órdenes. La liquidez es proporcionada por proveedores de liquidez para evitar involucrar a usuarios con posiciones rentables. Si esta liquidez es suficiente, la posición se cierra completamente en esta etapa y el mecanismo ADL no se utiliza.

Etapa 2. Activación de ADL

Si la liquidez no es suficiente, una parte de la posición queda sin cerrar y surge el riesgo de saldo negativo. En ese momento, el sistema pasa a ADL.

El sistema añade órdenes límite adicionales al libro para cerrar el resto de la posición.

ADL es exclusivamente el último mecanismo y nunca se aplica antes de que se haya agotado completamente la liquidez del mercado.

Cómo funciona ADL

Órdenes límite en el libro

Las órdenes ADL se colocan en el libro de órdenes al precio de bancarrota. Este es el nivel en el que el capital del usuario liquidado se aproxima a cero. Este enfoque garantiza que usted no tendrá un saldo negativo incluso en caso de movimientos agresivos del mercado.

Las órdenes ADL son órdenes límite normales que se agregan al libro de órdenes. No se ejecutan instantáneamente y se comportan como liquidez de mercado estándar. Esto significa que pueden ejecutarse o no, dependiendo de las condiciones del mercado.

Si en el momento de su colocación o antes de su ejecución aparece suficiente liquidez externa, las órdenes ADL pueden no ejecutarse en absoluto. Por lo tanto, su presencia no garantiza un impacto real en el mercado o en otras posiciones.

Volumen de órdenes ADL

Todas las órdenes, excepto la última: el volumen es igual al tamaño completo de la posición de la contraparte.

La última orden: puede ser igual o menor al tamaño de la posición (para cerrar exactamente el volumen necesario).

Precio de bancarrota (Bankruptcy Price)

Перед початком ліквідації система фіксує ринкові параметри і розраховує ціну, за якою позицію можна закрити без ризику від’ємного балансу.

Este precio se denomina precio de bancarrota.

El cálculo se basa en:

• precio actual del mercado (Last Price)
• relación entre el balance total colateral y el margen utilizado (Margin Fraction)
• comisión de ejecución (taker_fee_rate)

Primero se define el parámetro d:

d = Margin Fraction - 2 × taker_fee_rate

Luego:

• para una posición Long, el precio se establece ligeramente por debajo del mercado
  PriceADL = LastPrice × (1 - d)
• para una posición Short, ligeramente por encima
  PriceADL = LastPrice × (1 + d)

De este modo se garantiza el cierre de la posición sin generar deuda.

Quién participa en ADL

En el mercado de futuros, el volumen total de posiciones largas y cortas siempre está equilibrado. Esto significa que, al liquidar una parte, el sistema utiliza la parte opuesta como fuente de liquidez.

Si se liquida una posición short, se utilizan posiciones long. Si se liquida una posición long, se utilizan posiciones short.

Los participantes cuyas posiciones pueden ser utilizadas forman la cola de ADL. No son usuarios liquidables; sus posiciones se utilizan como fuente de liquidez para completar la liquidación de otros traders.

Qué posiciones pueden utilizarse

El sistema no utiliza todas las posiciones indiscriminadamente.

Solo se utilizan aquellas con calificación positiva (posiciones rentables).

Las posiciones con pérdidas no participan en este mecanismo.

Cómo se forma la cola

Para cada mercado se crean listas separadas de posiciones Long y Short.

Cada posición recibe una calificación interna basada en dos factores:

• nivel de beneficio
• apalancamiento efectivo

Para posiciones rentables:

Calificación = (% de beneficio) × (Apalancamiento efectivo)

donde:

% de beneficio = beneficio no realizado / |tamaño de la posición en dinero|

Apalancamiento efectivo = |tamaño de la posición en dinero| / equity de la cuenta

Cuanto mayor sea el beneficio y el apalancamiento, mayor será la prioridad en la cola.

Cómo se seleccionan

El sistema actúa de forma secuencial.

Toma la lista de posiciones opuestas y comienza con las de mayor calificación.

Las posiciones se van utilizando una por una hasta cubrir completamente la posición liquidada.

Si es necesario, solo se utiliza una parte de la última posición.

Ejemplo

Ejemplo:

Se liquida una posición Short de 10 BTC a un precio de mercado de $42,000. El sistema calcula los rankings de los traders Long:

Trader A (rating 0.26 – máxima prioridad)

• Posición: 5 BTC, beneficio $35,000
• Seleccionado: 5 BTC cerrados

Trader B (rating 0.167 – segunda prioridad)

• Posición: 8 BTC, beneficio $8,000
• Seleccionado: 5 BTC cerrados (restante), 3 BTC permanecen abiertos

Trader C (rating -0.05)

• Posición: 6 BTC, pérdida -$3,000
• NO SELECCIONADO (solo se consideran ratings positivos)

Cálculo del precio ADL:

LastPrice = $42,000

Margin Fraction del liquidado ≈ 0.02

taker_fee_rate = 0.05% = 0.0005

d = 0.02 - 2 × 0.0005 = 0.019

Para Short: PriceADL = $42,000 × (1 + 0.019) = $42,798

Resultado:

• La posición de 10 BTC se cierra a $42,798 (precio justo, ligeramente por encima del mercado)
• Los traders A y B conservan sus beneficios
• El trader C está protegido (las posiciones con pérdidas no se utilizan)
• El saldo del usuario liquidado permanece no negativo

ADL Grade: su prioridad en la cola

¿Qué es ADL Grade?

El ADL Grade muestra su posición en la lista de prioridades de este mercado. Es un indicador de la probabilidad de que su posición sea afectada durante un evento de ADL.

Cómo se calcula el ADL Grade

1. Todas las posiciones del mercado se ordenan por su rating.
2. Se determina su posición: k = (su posición) / (cantidad total), donde 0 < k ≤ 1
3. El ADL Grade se calcula así:

Si k < 0.5:    Grade = 0

Si k < 0.73:   Grade = 1

Si k < 0.87:   Grade = 2

Si k < 0.95:   Grade = 3

Si k ≥ 0.95:   Grade = 4

Niveles de ADL Grade

Grade 0-1: Es poco probable que usted sea seleccionado

Grade 2-3: Riesgo moderado o alto de ser seleccionado en ADL.

Grade 4: Usted será seleccionado en primer lugar si ocurre ADL.

Qué influye en su Grade

• El rating de su posición: cuanto mayor sea, mayor será su Grade
• La cantidad de otros traders: con el mismo rating, su posición depende del número total de participantes
• Se actualiza en tiempo real según el precio y la rentabilidad de su posición

Qué ocurre durante ADL

Si su posición es seleccionada:

1. Su posición se cerrará al precio calculado por el sistema (basado en LastPrice y los parámetros de margen del usuario liquidado)
2. Usted recibirá una notificación con los detalles del cierre (volumen, precio)
3. Sus órdenes abiertas en este mercado serán canceladas

Por qué pueden seleccionarle:

• Usted tiene una posición con beneficio y puede asumir su cierre
• Su rating es suficientemente alto y tiene prioridad en este mercado
• Otros traders con menor rating quedan protegidos

Gestión de riesgos

Supervise su ADL Grade

• Si su Grade es 2–4, usted está en zona de riesgo
• Considere reducir su posición o apalancamiento

Reduzca el apalancamiento

• Un alto apalancamiento aumenta su apalancamiento efectivo y su rating
• Reducirlo disminuye su Grade

Utilice stop-loss

• Las posiciones con pérdidas no participan en ADL
• El stop-loss puede llevar su posición a pérdida antes de que ocurra ADL

Añada margen a tiempo

• Evite la liquidación: ADL solo se activa al liquidar a otros
• Cuanto mayor sea su margen, más segura será su posición

Resumen

ADL es el mecanismo final de protección del sistema.

Se activa únicamente cuando el mercado no puede completar la liquidación por sí mismo.

Su objetivo es finalizar el proceso sin saldos negativos y con el menor impacto posible en el mercado.

En condiciones normales, no se utiliza y permanece como una herramienta de reserva para situaciones extremas.