WhiteBIT использует Mark Price (MP) в качестве эталонной цены для расчета нереализованного PnL (UPL) и как триггер для ликвидаций на всех рынках бессрочных фьючерсов (PERP). Она создана для отображения истинной рыночной стоимости контракта, имеет внешнюю привязку (чтобы её нельзя было сдвинуть краткосрочной активностью во внутренней книге ордеров) и остается достаточно стабильной в условиях рыночного шума, продолжая отслеживать реальные движения рынка.
Основные принципы Mark Price
Данная методология применяется ко всем рынкам бессрочных фьючерсов на WhiteBIT. Такие параметры, как окно сглаживания (smoothing window), диапазон ограничения (clamp band) и набор составляющих индекса, настраиваются для каждого рынка и могут пересматриваться по мере изменения условий ликвидности. О существенных изменениях в методологии будет сообщаться заранее.
При торговле на фьючерсном рынке учитывайте следующие механики:
- Сделки продолжают исполняться по цене книги ордеров (last/match price).
- Mark Price используется исключительно для метрик риска: UPL, проверки маржи и ликвидаций.
- Mark Price имеет внешнюю привязку. Её невозможно существенно отклонить от спотовой индексной цены (Index Price) только с помощью внутренней активности в книге ордеров.
- Mark Price сглаживается. В нормальных условиях она тесно отслеживает контракт; в стрессовых ситуациях — остается близкой к индексной цене.
Обратите внимание: ликвидации инициируются по Mark Price, а не по последней цене сделки (last traded price). Внезапный ценовой скачок или аномальный всплеск на низколиквидном рынке бессрочных фьючерсов сам по себе не приведет к ликвидации позиций.
Формула Mark Price
Mark Price рассчитывается как медиана из трех цен-кандидатов:
MP = median(Price₁, Price₂, Price₃)
- Price₁ — индексная цена, скорректированная на накопленное финансирование до следующего события финансирования (компонент справедливой стоимости).
- Price₂ — индексная цена плюс сглаженный базис контракта (премия / дисконт, подразумеваемый рынком).
- Price₃ — последняя цена сделки бессрочного контракта.
Выбор медианы гарантирует, что любой отдельный компонент, который временно искажен — резкое отклонение цены на контракте, устаревшее значение индекса или аномальный всплеск базиса — не сможет самостоятельно изменить Mark Price. Как минимум два из трех компонентов должны совпадать, чтобы Mark Price изменилась соответствующим образом.
Индексная цена (Index Price)
Индексная цена — это взвешенный по объему спотовый композит, который рассчитывается на основе данных ведущих внешних спотовых площадок вместе со спотовым рынком WhiteBIT для базового актива. Композит публикуется с высокой частотой.
Меры обеспечения надежности, применяемые к составляющим индекса, включают:
- Агрегацию, взвешенную по объему: применяется лимит на каждую биржу (per-venue cap), чтобы ни одна площадка не могла доминировать в индексе.
- Фильтрацию выбросов: составляющие, которые слишком сильно отклоняются от межбиржевой медианы, винзорируются (winsorized) с использованием предварительно настроенных ограничений (clamps).
Компонент с учетом финансирования (Price₁)
Этот компонент привязывает Mark Price к индексной цене, учитывая при этом выплату за финансирование, которая накапливается до следующего события финансирования. Он поддерживает Mark Price в соответствии с тем, как стоимость передается между Long и Short позициями в течение цикла финансирования.
Формула: Price₁ = IndexPrice × (1 + F × Δt / T)
- F — последняя ставка финансирования (funding rate).
- Δt — оставшееся время до следующего события финансирования.
- T — интервал финансирования.
Базис контракта (Price₂)
Базис контракта отражает премию или дисконт бессрочного контракта по отношению к споту.
Формула: Price₂ = IndexPrice + EMA(basis)
Мгновенный базис затем сглаживается с помощью экспоненциальной скользящей средней (EMA). Окно сглаживания выбирается для каждого рынка в зависимости от его уровня ликвидности — короче для высоколиквидных основных пар, длиннее для рынков с меньшей ликвидностью. Это гарантирует, что Mark Price быстро реагирует там, где книги ордеров глубокие, и остается консервативной там, где они тонкие.
Запасные механизмы (Fallback Mechanisms)
Для обеспечения непрерывной работы во время технических аномалий система использует следующие запасные механизмы:
- Когда взвешенная по объему индексная цена недоступна (например, из-за проблем с соединением), система переключается на среднюю цену контракта (contract midprice) в качестве индексной цены.
- Когда невозможно получить данные для расчета индексной цены, также становится невозможным рассчитать Price₁ и Price₂. В этом случае Mark Price будет рассчитываться исключительно на основе последней цены сделки (last traded price) на рынке бессрочных фьючерсов WhiteBIT.