WhiteBIT використовує Mark Price (MP) як еталонну ціну для розрахунку нереалізованого PnL (UPL) та як тригер для ліквідацій на всіх ринках безстрокових ф'ючерсів (PERP). Вона створена для відображення справжньої ринкової вартості контракту, має зовнішню прив'язку (щоб її не можна було змінити короткостроковою активністю у внутрішній книзі ордерів) та залишається достатньо стабільною під час ринкового шуму, водночас відстежуючи реальні рухи ринку.
Основні принципи Mark Price
Ця методологія застосовується до всіх ринків безстрокових ф'ючерсів на WhiteBIT. Такі параметри, як вікно згладжування (smoothing window), діапазон обмеження (clamp band) та набір складових індексу, налаштовуються для кожного ринку і можуть переглядатися зі зміною умов ліквідності. Про суттєві зміни в методології буде повідомлятися заздалегідь.
Під час торгівлі на ф'ючерсному ринку враховуйте наступні механіки:
- Угоди продовжують виконуватися за ціною книги ордерів (last/match price).
- Mark Price використовується виключно для метрик ризику: UPL, перевірки маржі та ліквідацій.
- Mark Price має зовнішню прив'язку. Її неможливо суттєво відхилити від спотової індексної ціни (Index Price) лише за допомогою внутрішньої активності в книзі ордерів.
- Mark Price згладжується. За нормальних умов вона тісно відстежує контракт; під час стресових ситуацій на ринку — залишається близькою до індексної ціни.
Зверніть увагу: ліквідації ініціюються за Mark Price, а не за останньою ціною угоди (last traded price). Раптовий ціновий стрибок або аномальний сплеск на низьколіквідному ринку безстрокових ф'ючерсів сам по собі не призведе до ліквідації позицій.
Формула Mark Price
Mark Price розраховується як медіана трьох цін-кандидатів:
MP = median(Price₁, Price₂, Price₃)
- Price₁ — індексна ціна, скоригована на накопичене фінансування до наступної події фінансування (компонент справедливої вартості).
- Price₂ — індексна ціна плюс згладжений базис контракту (премія / дисконт, що мається на увазі ринком).
- Price₃ — остання ціна угоди безстрокового контракту.
Вибір медіани гарантує, що будь-який окремий компонент, який тимчасово спотворений — різке відхилення ціни на контракті, застаріле значення індексу або аномальний сплеск базису — не зможе самостійно змінити Mark Price. Щонайменше два з трьох компонентів повинні збігатися, щоб Mark Price змінилася відповідним чином.
Індексна ціна (Index Price)
Індексна ціна — це зважений за обсягом спотовий композит, що розраховується на основі даних провідних зовнішніх спотових платформ разом зі спотовим ринком WhiteBIT для базового активу. Композит публікується з високою частотою.
Заходи забезпечення надійності, що застосовуються до складових індексу, включають:
- Агрегацію, зважену за обсягом: застосовується ліміт на кожну біржу (per-venue cap), щоб жодна платформа не могла домінувати в індексі.
- Фільтрацію викидів: складові, що занадто відхиляються від міжбіржової медіани, вінзоруються (winsorized) з використанням попередньо налаштованих обмежень (clamps).
Компонент з урахуванням фінансування (Price₁)
Цей компонент прив'язує Mark Price до індексної ціни, враховуючи при цьому виплату за фінансування, яка накопичується до наступної події фінансування. Він підтримує Mark Price у відповідності з тим, як вартість передається між Long і Short позиціями протягом циклу фінансування.
Формула: Price₁ = IndexPrice × (1 + F × Δt / T)
- F — остання ставка фінансування (funding rate).
- Δt — час, що залишився до наступної події фінансування.
- T — інтервал фінансування.
Базис контракту (Price₂)
Базис контракту відображає премію або дисконт безстрокового контракту відносно споту.
Формула: Price₂ = IndexPrice + EMA(basis)
Миттєвий базис потім згладжується за допомогою експоненційного ковзного середнього (EMA). Вікно згладжування обирається для кожного ринку відповідно до його рівня ліквідності — коротше для високоліквідних основних пар, довше для ринків з меншою ліквідністю. Це гарантує, що Mark Price швидко реагує там, де книги ордерів глибокі, і залишається консервативною там, де вони тонкі.
Запасні механізми (Fallback Mechanisms)
Для забезпечення безперервної роботи під час технічних аномалій система використовує наступні запасні механізми:
- Коли зважена за обсягом індексна ціна недоступна (наприклад, через проблеми зі з'єднанням), система перемикається на середню ціну контракту (contract midprice) як індексну ціну.
- Коли неможливо отримати дані для розрахунку індексної ціни, також стає неможливим розрахувати Price₁ та Price₂. У цьому випадку Mark Price розраховуватиметься виключно на основі останньої ціни угоди (last traded price) на ринку безстрокових ф'ючерсів WhiteBIT.