Auto-Deleveraging (ADL) — це фінальний етап ліквідації на ф’ючерсному ринку, який застосовується лише тоді, коли коштів ліквідності на ринку недостатньо для повного покриття збитків позиції, що ліквідується.

Цей механізм управління ризиками на ринку ф’ючерсів використовується під час ліквідації позицій, щоб гарантувати, що після закриття позиції баланс користувача не стане від’ємним.

Під час ліквідації система повинна виконати ключову умову: користувач має повністю покрити свій борг. Іншими словами, після завершення ліквідації баланс не може бути нижчим за нуль.

Однак існують виняткові ситуації, коли це неможливо. Наприклад, якщо під час виконання ліквідаційного ордера ціна змінюється занадто швидко або на ринку недостатньо ліквідності.

Саме для таких екстремальних випадків і застосовується механізм Auto-Deleveraging (ADL).

Загальна концепція

Основна задача полягає в тому, щоб закрити позицію ліквідованого користувача до того моменту, коли його баланс може стати від’ємним.

ADL не є стандартною частиною кожної ліквідації. Це фінальний механізм, який підключається тільки тоді, коли звичайної ліквідності ринку вже недостатньо.

Як проходить ліквідація

Процес відбувається послідовно.

Етап 1. Ліквідність на ринку

Спочатку використовується ліквідність на ринку. Це перша лінія захисту системи, яка забезпечує поглинання ліквідаційних ордерів через доступну ліквідність у стакані. Ліквідність формується провайдерами ліквідності, щоб не задіювати користувачів з прибутковими позиціями. Якщо обсягу цієї ліквідності достатньо, позиція повністю закривається на цьому етапі, і механізм ADL не використовується.

Етап 2. Активація ADL

Якщо ліквідності не вистачає, частина позиції залишається незакритою, і з’являється ризик від’ємного балансу. Саме в цей момент система переходить до ADL.

Вона додає в стакан додаткові лімітні ордери, щоб закрити залишок позиції.

ADL є виключно останнім механізмом і ніколи не застосовується до того, як повністю вичерпано ліквідність на ринку.

Як працює ADL

Лімітні ордери в стакані

ADL ордери розміщуються в стакані за ціною банкрутства. Це рівень, на якому капітал ліквідованого користувача наближається до нуля. Такий підхід гарантує, що користувач не отримає від’ємного балансу навіть у випадку агресивного руху ринку.

ADL ордери є звичайними лімітними ордерами, які додаються до книги ордерів. Вони не виконуються миттєво і поводяться як стандартна ринкова ліквідність. Це означає, що вони можуть бути як виконані, так і залишитися невиконаними, залежно від ринкових умов.

Якщо в момент їх розміщення або до моменту виконання з’являється достатня зовнішня ліквідність, ADL-ордери можуть взагалі не бути заповнені. Таким чином, сам факт їх появи не гарантує фактичного впливу на ринок або інші позиції.

Об'єм ADL-ордерів

Усі ордери, крім останнього: обсяг дорівнює повному розміру позиції контрагента.

Останній ордер: може дорівнювати або менше розміру позиції (щоб закрити рівно потрібний обсяг)

Ціна банкрутства (Bankruptcy Price)

Перед початком ліквідації система фіксує ринкові параметри і розраховує ціну, за якою позицію можна закрити без ризику від’ємного балансу.

Ця ціна називається ціною банкрутства.

Розрахунок базується на таких значеннях:

• поточна ціна ринку (Last Price)
• відношення загального заставного балансу до використовуваної маржі (Margin Fraction)
• taker_fee_rate (комісія за виконання ордера)

Спочатку визначається параметр d:

d = Margin Fraction - 2 × taker_fee_rate

Після цього:

• для Long позиції ціна встановлюється трохи нижче ринку 
  PriceADL = LastPrice × (1 - d)
• для Short позиції трохи вище
  PriceADL = LastPrice × (1 + d)

Таким чином забезпечується закриття позиції без утворення боргу.

Хто бере участь в ADL

На ринку ф’ючерсів загальний обсяг довгих і коротких позицій завжди збалансований. Це означає, що при ліквідації однієї сторони система використовує протилежну сторону як джерело ліквідності.

Якщо ліквідується short-позиція, використовуються long-позиції. Якщо ліквідується long-позиція, використовуються short-позиції.

Учасники, чиї позиції можуть бути залучені, формують чергу ADL. Вони не є ліквідованими користувачами. Їхні позиції використовуються як джерело ліквідності для завершення ліквідації інших трейдерів.

Які позиції можуть бути використані

Система не залучає всі позиції підряд.

Використовуються тільки ті, що мають позитивний рейтинг (прибуткові позиції).

Збиткові позиції не беруть участі в цьому механізмі.

Як формується черга

Для кожного ринку створюються окремі списки Long і Short позицій.

Кожна позиція отримує внутрішній рейтинг, який залежить від двох факторів:

• рівня прибутку
• ефективного плеча

Для прибуткових позицій використовується формула:

Рейтинг = (% прибутку) × (Ефективне плече)

де:

% прибутку = Нереалізований прибуток / |Розмір позиції в money|

Ефективне плече = |Розмір позиції в money| / Equity акаунту

Це означає, що чим більший прибуток і чим вище плече, тим вища позиція в черзі.

Як відбувається відбір

Система працює послідовно.

Вона бере список протилежних позицій і починає з тих, що мають найвищий рейтинг.

Далі позиції підключаються одна за одною, поки сумарного обсягу не стає достатньо для повного закриття ліквідованої позиції.

Якщо необхідно, може бути використаний не весь обсяг останньої позиції, а лише його частина.

Приклад

Приклад:

Ліквідується Short 10 BTC за ринкової ціни $42,000. Система обчислює рейтинги Long-трейдерів:

Трейдер A (рейтинг 0.26 – ТОП пріоритет)

• Позиція: 5 BTC, прибуток $35,000
• Вибраний: 5 BTC закритий

Трейдер B (рейтинг 0.167 – другий пріоритет)

• Позиція: 8 BTC, прибуток $8,000
• Вибраний: 5 BTC закритий (залишок), 3 BTC залишаються відкритими

Трейдер C (рейтинг -0.05)

• Позиція: 6 BTC, збиток -$3,000
• НЕ ОБРАНО (тільки позитивні рейтинги)

Обчислення ціни ADL:

LastPrice = $42,000

Margin Fraction ліквідованого ≈ 0.02

taker_fee_rate = 0.05% = 0.0005

d = 0.02 - 2 × 0.0005 = 0.019

Для Short: PriceADL = $42,000 × (1 + 0.019) = $42,798

Результат:

• Позиція на 10 BTC закрита по $42,798 (справедлива ціна, трохи вища за ринок)
• Трейдери A і B зберегли прибуток
• Трейдер C захищений (збиткові позиції не чіпаються)
• Баланс ліквідованого залишився невід'ємним

ADL Grade: Ваш пріоритет у черзі

Що таке ADL Grade?

ADL Grade показує ваше місце у списку пріоритетів на цьому маркеті. Це показник ймовірності того, що ваша позиція буде зачеплена під час ADL.

Як обчислюється ADL Grade

1. Усі позиції на ринку ранжуються за рейтингом
2. Визначається ваше положення: k = (ваше місце) / (загальна кількість), де 0 < k ≤ 1
3. ADL Grade обчислюється за формулою:

Якщо k < 0.5:    Grade = 0

Якщо k < 0.73:   Grade = 1

Якщо k < 0.87:   Grade = 2

Якщо k < 0.95:   Grade = 3

Якщо k ≥ 0.95:   Grade = 4

Рівні ADL Grade

Grade 0-1: Малоймовірно, що вас оберуть.

Grade 2-3: Помірний і високий ризик вибору при ADL.

Grade 4: Вас оберуть у першу чергу, якщо відбудеться ADL.

Що впливає на ваш Grade

• Рейтинг вашої позиції — чим вищий рейтинг, тим вищий Grade
• Кількість інших трейдерів — за однакового рейтингу ваше місце залежить від кількості учасників на ринку
• Оновлюється в режимі реального часу — при зміні ціни та прибутковості вашої позиції

Що відбувається за ADL

Якщо вашу позицію обрали

1. Ваша позиція закриється за ціною, обчисленою системою (основаною на LastPrice та маржин-параметрах ліквідованого).
2. Ви отримаєте повідомлення з деталями закриття (обсяг, ціна)
3. Ваші відкриті ордери за цим маркетом будуть скасовані

Чому вибирають саме вас

• Ви в прибутку за позицією - можете дозволити собі її закрити
• Ваш рейтинг досить високий - ви у пріоритеті для даного маркету
• Інші трейдери з нижчими рейтингами отримують захист

Управління ризиками

Слідкуйте за ADL Grade

• Якщо Grade 2-4, ви в зоні ризику
• Розгляньте зниження позиції чи плеча

Знижуйте плече

• Високе плече збільшує ефективне плече та ваш рейтинг
• Зниження плеча знижує ваш Grade

Використовуйте stop-loss

• Збиткові позиції не вибираються для ADL
• Stop-loss переводить вашу позицію на збиток до того, як настане ADL

Поповнюйте маржу вчасно

• Не допускайте ліквідації - ADL запускається лише при ліквідації інших
• Чим вища ваша маржа, тим безпечніше

Підсумок

ADL є фінальним механізмом захисту системи.

Він підключається тільки тоді, коли ринок не може самостійно закрити ліквідацію.

Його задача полягає в тому, щоб завершити процес без від’ємних балансів і з мінімальним впливом на ринок.

У звичайних умовах він не використовується і залишається резервним інструментом для крайніх ситуацій.